永續合約是什麼？新手完整教學
永續合約是沒有到期日的加密貨幣衍生性商品，可以做多、做空並使用槓桿。本文用白話解釋永續合約的原理、槓桿、保證金與爆倉風險。
最後更新：2026-05-29
永續合約（Perpetual Futures）是加密貨幣市場最熱門的衍生性商品，也是最主流的加密貨幣期貨（Crypto Futures）形式。它讓你用一筆保證金，建立比本金更大的倉位，並且價格漲跌都有機會獲利——這就是它和現貨最大的不同。
下方計算機可以立即試算不同進出場價格下的盈虧與報酬率，邊讀邊試會更有感覺。
永續合約 vs 現貨：差在哪裡？
| 比較 | 現貨 | 永續合約 |
|---|---|---|
| 持有標的 | 實際持有幣 | 不持有幣，交易合約 |
| 獲利方向 | 只能做多（漲才賺） | 做多、做空都可以 |
| 槓桿 | 無（1 倍） | 最高可達 100 倍以上 |
| 到期日 | 無 | 無（永續） |
| 主要成本 | 手續費 | 手續費 + 資金費率 |
註：手續費分掛單（Maker）與吃單（Taker），掛單通常較便宜（用限價單（Limit）掛單、市價單（Market）多為吃單；見手續費指南）；資金費率通常每 8 小時結算一次，由多空雙方互付（合約溢價時為正費率、做多付做空；折價時為負費率、做空付做多），有時持倉反而能收取，並非單純成本（見資金費率）。
做多與做空
- 做多（Long）：看漲。價格上漲就獲利，下跌則虧損。
- 做空（Short）：看跌。價格下跌就獲利，上漲則虧損。
永續合約能做空，所以在熊市或回檔時也有機會獲利，這是現貨做不到的。
槓桿與保證金
槓桿讓你用較少的本金控制較大的倉位。例如用 1,000 USDT 開 10 倍槓桿，等於操作 10,000 USDT 的倉位。你投入的 1,000 USDT 就是初始保證金。
槓桿是雙面刃：10 倍槓桿下，價格變動 1% ≈ 你的報酬率（ROE）變動 10%。放大獲利的同時，也同等放大虧損。
舉個例子：本金 100 USDT、用 10 倍槓桿做多 BTC，等於操作 1,000 USDT 的倉位。若 BTC 上漲 10%，獲利約 100 USDT（ROE 約 +100%，本金翻倍）；反之若下跌約 10%，這筆 100 USDT 保證金幾乎賠光、瀕臨爆倉。（此處盈虧與 ROE 以 U 本位（USDT）合約計算；幣本位為反向合約、換算方式不同，見下方說明。）
想知道某個槓桿下要承受多大風險？用 合約盈虧計算機 與 強平價格計算機 一起試算最直觀。
強制平倉（爆倉）是什麼？
當價格往不利方向移動，使你的保證金餘額跌到維持保證金以下時，系統會強制平倉，也就是俗稱的「爆倉」。槓桿越高，強平價離進場價越近，越容易爆倉。幣安採階梯維持保證金率：倉位名目價值越大，要求的維持保證金比例就越高，因此資金較大時更要謹慎控制槓桿與倉位大小。
重要：幣安的強平是以標記價格（Mark Price）判定，而非「最新成交價」。標記價格參考現貨指數，能避免極端行情下因單一交易所瞬間「插針」（價格因瞬間流動性不足急殺後又快速拉回）而被誤殺——所以你看到的爆倉判定，可能和當下盤面成交價略有不同。
控制風險的兩個關鍵：
- 用合理的槓桿：新手建議 2~5 倍。
- 永遠設停損：並用 倉位大小計算機 把單筆風險控制在帳戶的 1~2%。幣安下單時可在「停利停損」欄位一併掛上停損（介面按鈕標示為「止盈止損 / TP/SL」）。
完整的停損、停利與倉位管理做法，見 合約風險控管教學。
全倉 vs 逐倉：新手務必搞懂
開倉前要先選保證金模式，這是新手最容易踩雷、甚至一次賠光整個帳戶的關鍵設定：
- 逐倉（Isolated）：每個倉位只用你分配給它的保證金。就算爆倉，最多也只賠掉這一筆的保證金，不會波及帳戶其他資金。
- 全倉（Cross）：整個帳戶餘額都作為這個倉位的保證金。強平價更遠、比較不容易被洗掉，但一旦爆倉，可能賠光整個合約帳戶。
強烈建議新手一律從逐倉開始，把每筆交易的最大虧損鎖死在可控範圍內。
U本位 vs 幣本位
幣安合約分兩種計價方式，差別在於用什麼當保證金、又用什麼結算盈虧：
- U本位（USDⓈ-M，USDT/USDC 保證金）：用穩定幣計價與結算。獲利直接以 USDT 入帳，盈虧一眼就懂、計算簡單，是絕大多數人的首選。本站計算機與範例皆以 U本位為準。
- 幣本位（COIN-M，以幣計價）：用 BTC、ETH 等幣別本身作保證金，盈虧也以該幣結算。
幣本位（COIN-M）是反向合約
幣本位屬於反向合約（Inverse Contract）：合約以美元報價、卻用幣交割。幣安的幣本位合約以張數計價，每張對應固定的美元面額（例如 BTCUSD 永續每張 = 100 美元）。因為保證金與盈虧都用幣計算，它相對美元的損益是非線性的——同樣價格漲 10%，換算成幣的獲利和 U 本位並不完全一樣。
幣本位主要適合兩種人：
- 長期持幣者／礦工避險：手上本來就有 BTC、ETH，想對沖下跌風險，又不想換成穩定幣。
- 想累積更多幣：看對方向時，結算拿到的是幣而非 USDT。
要留意的是：幣價下跌時，你的保證金（幣）本身也在貶值，會與倉位虧損雙重疊加，風險比 U 本位更難直覺掌握。新手請先從最直觀的 U本位（USDT）合約開始，熟悉之後再評估是否需要幣本位。
永續合約 vs 交割合約
幣安也有交割合約（Delivery Futures），即帶有固定到期日的傳統加密貨幣期貨。永續合約則沒有到期日，靠資金費率讓價格貼近現貨，是絕大多數人交易的類型。
如何開始？
- 註冊一個合約交易所帳戶（見 幣安註冊教學）。
- 完成身分驗證（KYC）並入金。
- 開通合約功能——幣安會要求先通過一個簡短的合約測驗（Futures Quiz）。
- 將資金從現貨錢包劃轉到合約錢包——現貨的 USDT 不能直接用於合約。
- 從低槓桿、小倉位開始，先熟悉操作與風險。
常見問題
永續合約和現貨有什麼不同？
現貨是直接買入並持有幣，價格漲才賺錢；永續合約是衍生性商品，可以做多也可以做空，並使用槓桿放大倉位，但不會實際持有幣。
永續合約會到期嗎？
不會。永續合約沒有交割日，只要保證金足夠就能無限期持有，靠「資金費率」機制讓合約價格貼近現貨價格。
新手應該用幾倍槓桿？
建議從低槓桿（2~5 倍）開始，並務必設定停損。槓桿越高，強平價離進場價越近，小幅波動就可能爆倉。